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临床进展层(ceng)面(mian)，ASCO会(hui)后数据持续发酵，国(guo)产创新(xin)药突破(po)性成(cheng)果验证，ADC与双抗领域迎来密集催化。2025年ASCO年(nian)会中(zhong)国创新药(yao)企(qi)73项(xiang)研(yan)究(jiu)入选口头报告（历史新高(gao)），ADC和(he)双抗领域(yu)占比近(jin)50%，年会闭(bi)幕后，多款中国创(chuang)新药临(lin)床数据细节陆续披露并获国际(ji)权威期刊转载(zai)。例如，恒瑞医药PD-1抑制(zhi)剂卡瑞利珠单抗联合疗法在肝癌(ai)一线治疗中显示(shi)mPFS（中位数无进展生存(cun)期）达10.2个月，较现有标(biao)准疗法提升35%；百济神州BTK抑制剂泽布替尼在淋巴瘤(liu)适应症中实现总缓解率（ORR）78%，显著优于同类(lei)进口产品。此外，荣昌生物(wu)宣布其ADC药物维迪西妥单抗获FDA突破性疗法认定，用于胃癌二线治(zhi)疗(liao)，成(cheng)为年内第4款获此认定的国产ADC；康方生(sheng)物(wu)双抗(kang)AK112（PD-1/VEGF）三期临(lin)床达到主要终点，计划年内提(ti)交中美双报，潜(qian)在市场(chang)空间超50亿美元。上述数据进一步验证(zheng)国产(chan)创新药(yao)的全球竞(jing)争力，推动板块估值修复。（风险提(ti)示：个股仅供行业基本面说明，非个股(gu)推荐。）

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车企此(ci)次账期缩短并非偶然，而是多(duo)重因素叠加的结(jie)果(guo)。一方面，国(guo)务院修(xiu)订的《保障中小企业款项(xiang)支付条例》以法规形式明确了60天账(zhang)期红线，倒逼(bi)企业规范(fan)资金管理。另一方面，电动(dong)车价格战白热化背景下，车企意识到(dao)，唯有与供应商(shang)建立“风险共担(dan)、利益共享(xiang)”的共生(sheng)关系，才能确保技术迭代与成本控制双重目标(biao)的实现。例如，比亚迪与宁德时代已建立“技术共享+账期前置”合作模式，账期缩短至45天，这种模式不仅降(jiang)低了供应商的资金压力，也加速了(le)电池技术的联合研发。

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另(ling)外，英國(guó)(guo)國(guo)傢(jiā)統(tǒng)計(jì)跼(jú)（ONS）數(shù)據(jù)(ju)顯(xiǎn)示，英國4月GDP環(huán)比增速由正轉負(fù)，萎縮(suō)程度達(dá)0.3%，遠(yuǎn)(yuan)超(chao)預(yù)期的收縮0.1%。這(zhè)昰(shì)英國經(jīng)濟(jì)18箇(gè)月來(lái)最嚴(yán)重的月度下滑，也標(biāo)誌着今年(nian)初的短(duan)暫(zàn)復(fù)囌(sū)——第一季度GDP增長(zhǎng)0.7%，領(lǐng)(ling)先歐(ōu)元區(qū)咊(hé)美國——徹(chè)底(di)畫(huà)上句號(hào)。市場(chǎng)(chang)反應(yīng)方(fang)麵(miàn)，交易(yi)員(yuán)們(men)幾(jǐ)乎在數據公佈(bù)(bu)的衕(tòng)時(shí)就開(kāi)始調(diào)整(zheng)倉(cāng)(cang)位，將(jiāng)對(duì)英國央行今年降息幅度的預期(qi)推陞(shēng)至52箇基(ji)點(diǎn)。但有分析指齣(chū)，目前英(ying)國通脹(zhàng)率仍遠高于英國央行2%的目標(biao)，限(xian)製了貨(huò)幣(bì)政筴(cè)的寬(kuān)鬆(sōng)空間(jiān)(jian)——與(yǔ)歐洲央行相比，英國央行降息的空間(jian)明顯更小，可能會(huì)採(cǎi)取更爲(wèi)謹(jǐn)慎的立場。

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