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去年7月，瑞银(yin)证券发布了一份关于白酒行业(ye)的评级报告，瑞(rui)银证券估计2016到(dao)2023年(nian)茅台(tai)酒销售(shou)中14—15个月的货量为囤(dun)积的“社(she)会库存”，平均持有成本为2079元/瓶；若行业龙头未能控制供应（尽(jin)管需求疲软），瑞银证券的悲(bei)观情景(jing)显示到2025年底，茅台、五粮液的批发价可能从当前水平（当时24年飞天原箱批价约2600元(yuan)/瓶）分别下跌50%、17%，2026年将企稳。

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