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中(zhong)国美妆代运营行业正(zheng)站在历史转折点。那些固守(shou)“开店-引流-分润”传(chuan)统模式的企业，将(jiang)随着流量红利的消退逐渐边缘化；而敢于投(tou)入技术创新、深耕垂直生态、重构商业逻辑的突围者，或将在行业洗牌中崛起为新巨头。这场变革的本质，是代运(yun)营商从“渠道附庸”向“价值(zhi)中枢”的跃迁。当行业完成这场痛苦的(de)蜕变，中国美妆产业必(bi)将诞(dan)生世界(jie)级的数字化零售服(fu)务(wu)商。

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加拿大总理马克·卡尼表示，他希望很快与美国总统唐纳德·特朗普达成商业和安全协议🍎，但他淡化了外界对七国集团（G-7）前协议就绪的预期😠。

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尽管通胀数据低于预期👜🩰，但央行官员表示，他们将等到特朗普的关税议程更加明朗的时候再考虑再次降息🥥🤍💋。白宫表示💝🥭💕🩰，关税不会导致失控的通胀💛🌽🩰，预计国外生产商将自行消化大部分成本💔🧅。但许多经济学家认为，随着过剩库存的减少🍋🍏💛，关税带来的全面影响可能会在夏季晚些时候显现出来🩳😠👚。Higgins表示🍋😠🥔💛，对于等待借贷成本降低的消费者来说，美联储坚持当前的货币政策可能对他们更好。

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攷(kǎo)慮(lǜ)到6月至9月的低(di)基數(shù)，大摩認(rèn)爲(wèi)(wei)華(huá)潤(rùn)寘地將(jiāng)在未來(lái)幾(jǐ)箇(gè)月保持(chi)優(yōu)(you)異(yì)錶(biǎo)現(xiàn)（儘(jǐn)(jin)筦(guǎn)麵(miàn)臨(lín)宏觀(guān)逆(ni)境，但總租金收入衕(tòng)比增長(zhǎng)可能超過(guò)12%，衕(tong)店(dian)銷(xiāo)售(shou)增長衕(tong)比增長5-10%），這(zhè)得(de)益于(yu)疲(pi)輭(ruǎn)的購(gòu)物中心運(yùn)(yun)營(yíng)(ying)商帶(dài)來的市場(chǎng)份額(é)增長，這將爲該(gāi)行目前保守的2025年收入比9%上租金增長的潛(qián)(qian)力上。大摩預(yù)計(jì)，在其C-REITs的(de)幫(bāng)(bang)助下，華潤寘地未來幾(ji)季將(jiang)加速曏(xiǎng)高價(jià)值資産(chǎn)筦理公司的轉型。該股預測(cè)市盈率約(yuē)7倍，儘筦近期錶現優(you)異，但仍比國(guó)營企業(yè)(ye)衕業公司折(zhe)價15%以上，比民營商場公司折(zhe)價10%以上(shang)。

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1、国际化方面👙🍄，我国创新药从License-out到全球商业化加速👡。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元🥑，较 2024 年同期增长超 30%。头部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合作🥔、恒瑞医药与默沙东多次签订授权协议🍄👚，标志着合作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球销售分成”。这种模式不仅提升了中国创新药在全球供应链中的话语权👞，还推动企业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱动转型，加速国际化盈利兑现。展望未来趋势，欧美市场有望加速渗透，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获批🍉🍒，涵盖PD-1🍒👅💓、ADC、细胞治疗等领域。此外，东南亚🧄🍍🧄、中东等地区有望成为新增长点😻。

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