最污软件普京：俄将组建无人系统部队2025

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临床进展层面，ASCO会后数据持续发酵，国(guo)产创新药突破(po)性成果验证，ADC与双抗领域迎来(lai)密集催化。2025年ASCO年会中(zhong)国创新药企73项研究入选口头报告(gao)（历史新高(gao)），ADC和双抗领域占比近50%，年会闭(bi)幕后，多款中国创新(xin)药临床数(shu)据细节陆续披露并获国际权威期刊转载。例如，恒瑞医药(yao)PD-1抑制(zhi)剂卡(ka)瑞利珠单抗联合(he)疗法在肝癌(ai)一线治疗(liao)中显示mPFS（中位数无进展生存期）达10.2个月，较现有标准疗法提升35%；百济(ji)神州BTK抑制(zhi)剂泽布(bu)替尼在淋巴瘤适应症中实现总缓(huan)解率（ORR）78%，显(xian)著优于同类进口产品。此外，荣(rong)昌生物宣布其ADC药(yao)物维迪西妥单抗获FDA突破性疗法认定，用于胃癌二线治疗，成为(wei)年内第4款获此认定的国产ADC；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主(zhu)要终点，计划年内提交中美双报，潜在市场空间超50亿美元。上述数据(ju)进一步验证(zheng)国产(chan)创新药的全球竞争力，推(tui)动板块估值修复。（风险提示：个股仅(jin)供行业基本面说明，非个股推荐。）

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报告期各期末(mo)，公(gong)司的存货分别为96.2亿(yi)元、79.29亿元(yuan)和98.26亿元，存货周(zhou)转天数(shu)分别为98天、109天及92天；贸易应收款项及应收票据分别约为50.78亿元、51.4亿元和51.06亿元，贸易(yi)应收款项减值分别(bie)为5510万元、4490万元(yuan)和5160万元，贸(mao)易应(ying)收款项及应收(shou)票据周转天数分别为62天、54天及(ji)46天。

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2、公司财报层面🩲🥦，预计盈利拐点临近，行业头部公司从“烧钱研发”到“自我造血”过渡。中证沪港深创新药指数成分股中，约60%企业预计2025年经营性现金流转正，主要驱动因素包括：（1）重磅产品商业化放量：如恒瑞医药PD-1国内年销售额超80亿元，荣昌生物ADC药物海外收入占比升至30%；（2）研发效率提升：临床成本控制优化，平均单药研发周期从10年缩短至6-8年🥭👜💞。现金流充裕的Big Pharma可能加速并购优质Biotech。（风险提示：个股仅供行业基本面说明👡，非个股推荐👗👙。）