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05．药明康德2025年第一季度业绩强劲，营业收入达到96.5亿元，同比增长21.0%，主要得益于化学业务（收入73.9亿元🍉，同比增长32.9%）和生物学业务（收入6.1亿元，同比增长8.2%）的持续增长。其中，小分子CDMO管线持续扩张，达到3👅👚，393个分子👘，TIDES业务（寡核苷酸和多肽）收入更是同比增长187.6%，达到22.4亿元。测试业务收入12.9亿元👄🍒👞👘，受市场影响略有下降😡🥾。公司净利润36.72亿元👢，同比增长89.06%，主要得益于盈利能力提升以及出售药明合联生物部分股权带来的投资收益。经营活动现金流净额32亿元，同比增长41.57%🥬😠，显示公司财务状况健康🥝🍋。

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中國(guó)美粧代(dai)運(yùn)營(yíng)行業(yè)正站在歷(lì)史(shi)轉折點(diǎn)。那些固守“開(kāi)店(dian)-引流-分潤(rùn)(run)”傳(chuán)統(tǒng)糢(mó)式的企業，將(jiāng)隨(suí)着流量(liang)紅(hóng)利的消退逐漸(jiàn)(jian)邊(biān)緣(yuán)化；而敢于投入技(ji)術(shù)創(chuàng)新、深畊(gēng)垂直生態(tài)、重構(gòu)商業邏(luó)輯(jí)的突圍(wéi)者，或將在行業洗牌中崛起爲(wèi)新巨頭(tóu)。這(zhè)場(chǎng)變(biàn)(bian)革的本質，昰(shì)代運(yun)營商從(cóng)“渠道坿(fù)(fu)庸”曏(xiǎng)“價(jià)值中樞(shū)(shu)”的躍(yuè)遷(qiān)。噹(dāng)行業完成這場痛(tong)苦的蛻(tuì)變，中國美粧産(chǎn)業必將誕(dàn)生世界級(jí)(ji)的數(shù)(shu)字化零售服(fu)務(wù)商。

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短期行业动态层面，预计6月15日FDA将对信达生物PD-1（信迪利单抗）肺癌适应症做出审批决定，若获批🥾👘，信迪利单抗将成为首个成功登陆美国市场的国产PD-1抑制剂💋🍌，打破进口药（如Keytruda🥕、Opdivo）的垄断👠🥻💔，标志中国创新药国际化进入新阶段😡👿🥬💝。若审批通过💕🍇🥔👿🩰，可能显著提升市场对国产创新药国际化能力的信心，引发同类企业的估值重估。需注意的是💖，FDA 审批存在不确定性🍒，若审批延迟或要求补充数据，可能对短期市场情绪造成波动。（风险提示：个股仅供行业基本面说明💓，非个股推荐。）

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1、6月(yue)11日(ri)，嘉必优发布收购(gou)草案，拟以发行股份及支付现金的(de)方式向王树伟(wei)、董栋(dong)、肖云平、王修评、靳(jin)超、史贤俊、上海帆易、宁波睿欧、宁波欧润、国药二期、南(nan)通东证、苏州鼎石、上海圣祁共 13 名交易对方(fang)购(gou)买(mai)欧易生物63.2134%的股权，交易总对价为83，062.37 万元，并募集配套资金。

2、由于正在进行的贸易谈判几乎没有取得实质性进展的迹象💓🥻，欧股的反弹在6月陷入停滞。在美国**加紧与贸易伙伴争取达成关税协议之际，美国商务部长霍华德·卢特尼克表示，欧盟可能会是最后达成协议的经济体之一。