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客户的流失与留存矛盾更加突出。国际品牌的自营化浪潮正在收割代运营商的成果：欧莱雅等集团通过自建数字化中台收回运营权，直接导致丽人丽妆等企业收入下滑超30%。这种“卸磨杀驴”的行业规则，暴露出代运营企业核心竞争力的缺失——其积累的用户数据😠👚、运营经验未能转化为不可替代的服务能力💘🍎👞💓。

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国际化方面，我国创新(xin)药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国产创(chuang)新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元，较 2024 年同期增长超 30%。头(tou)部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合作、恒瑞医药与默沙东多(duo)次签订授权协议，标志着合作(zuo)模式从早期 “一次性(xing)预付款” 转向 “首付款 + 里程(cheng)碑付款 + 全球销售分成”。这(zhe)种模式不(bu)仅提(ti)升了(le)中国创新药在全球供应链(lian)中的话语权，还推(tui)动企业从 “研发驱动(dong)” 向 “研发 + 商业(ye)化” 双轮驱动(dong)转型，加速国际化盈利兑现。展望(wang)未来趋势，欧美市场有望加速渗透，2025-2026年(nian)数款国产创(chuang)新药有望在美欧获批(pi)，涵盖PD-1、ADC、细胞治疗等领域。此外(wai)，东南亚(ya)、中东等地区有望成(cheng)为新增长点。

参与活动条件：立川理惠

本輪(lún)更新(xin)將(jiāng)于 6 月 17 日上線(xiàn)，主(zhu)打作品包括 Remedy 推(tui)齣(chū)的聯(lián)機(jī)郃(hé)作新作《FBC：Firebreak》、EA 旂(qí)下的第一人稱(chēng)射擊(jī)遊(yóu)戲(xì)《戰(zhàn)(zhan)地 2042》，以(yi)及不含 VR 糢(mó)式的《翫(wán)(wan)具熊的五亱(yè)后宮(gōng)：Help Wanted 2》。

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一架飞(fei)机的飞行过程可以大致分为起飞、爬升、平飞、下降、降(jiang)落这5个阶段。此次失(shi)事的飞机是在刚起飞的爬升阶段(duan)。但从(cong)往年整体数(shu)据来看，飞机平飞阶段比起落时发生的事故更多。

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1、以色列空襲(xí)伊朗，中東(dōng)地緣(yuán)政(zheng)治緊(jǐn)張(zhāng)跼(jú)勢(shì)陞(shēng)級(jí)，令金價(jià)、油價(jia)齊(qí)飛(fēi)(fei)。金價攀陞至本週新高，竝(bìng)偪(bī)近(jin)4月的前期高(gao)位。國(guó)際(jì)佈(bù)倫(lún)(lun)特油價咊(hé)美國WTI油價也均飇(biāo)陞超過(guò)10%。

2、十(shi)多年前，A股较H股一(yi)度出现过整体折(zhe)价的情况，体现在恒(heng)生沪深港通(tong)AH股溢价指数上就是该(gai)指(zhi)数曾低于100点。但从2015年开始，A股相较于H股的(de)整体溢价开始成为常态，恒(heng)生沪深港通AH股溢价指数随之(zhi)也(ye)长(zhang)期高于100点。