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国际化方面，我国创新药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国产创新药 License-out 交(jiao)易总额已突破 500 亿美元，较 2024 年同期增长超 30%。头(tou)部企业如三生(sheng)制药与辉瑞达成 12.5 亿美元(yuan)合作、恒瑞医药与默沙东多次签(qian)订授权协议，标志着合作模式从早期 “一次性预付款” 转向(xiang) “首付款 + 里(li)程碑付款 + 全球销售(shou)分成”。这种模式不仅提升了中(zhong)国(guo)创新药(yao)在全球供应链中的话语权(quan)，还推动(dong)企业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商(shang)业化” 双轮驱动转型，加速(su)国际化盈利兑现。展望未来(lai)趋势，欧美市场有望加速(su)渗透，2025-2026年数款国(guo)产创新药有望在美欧获(huo)批，涵盖PD-1、ADC、细(xi)胞治疗等领域。此外，东南(nan)亚、中东等(deng)地区有望(wang)成(cheng)为新增长点(dian)。

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2、近3年💯🥥，华大北斗的营业收入并不稳定🍒🥻，且超七成收入来自分销业务，该业务毛利率仅为个位数🩱👅💕，导致公司综合毛利率远低于同行业可比公司。叠加大笔营业成本及开支👛🥥😻🥔，华大北斗深陷持续亏损泥潭，3年累计亏损逾5亿元，经营性现金也一直处于“入不敷出”状态。