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去年7月，瑞银证券发布了一份关于白酒行业的评级报告，瑞银证券估计2016到2023年(nian)茅(mao)台酒销售中14—15个月的货量为囤积(ji)的“社会库存”，平均持有成本(ben)为2079元/瓶(ping)；若行业龙头未能控制供应（尽管需求疲软），瑞银证券的悲观情景显示到2025年底，茅台、五粮液的批发价可能从当前水平（当时24年飞(fei)天(tian)原箱批价约(yue)2600元/瓶）分别(bie)下跌50%、17%，2026年将企(qi)稳。

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