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市场增速放缓与分化加剧。中国美妆代运营行业曾以每年20%的复合增长率狂飙突进，但行业整体增速已从2023年的18%回落至2025年的预期15%-16%。增速放缓的表象下👿🥥🥒，企业命运出现显著分化：头部玩家通过自有品牌孵化、技术赋能实现了逆势增长，例如若羽臣旗下“绽家”品牌贡献营收比例突破15%，成为新的增长极🎒👙🧄。而中小代运营商则陷入“规模不经济”陷阱😻😡，既无法承接国际大牌的精细化需求，又难以承担新兴品牌的高投入风险。

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以黄金股ETF（517520.SH）和黄金ETF（518880.SH）的历史走势为例，自2023年11月至今，黄金ETF的涨幅为65.7%，最大回撤为6.08%。

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在奢侈品巨头的业务划分中🥾💗🥕，香水与彩妆通常被划为同一业务范畴💌👝🌽，均为能够做高品牌溢价的产品。此外，香水原料成本有限🤬💘，其极强的文化属性大幅提高了溢价空间。

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第13名游戏驿站收盘暴跌22.45%，成交38.19亿美元。该公司(si)计划发行价值17.5亿美元的(de)可转债。这有望(wang)成(cheng)为美国市场上2025年迄今(jin)最大规模的可转债(zhai)供应。

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