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临床进展层面，ASCO会后数据(ju)持续发(fa)酵，国产创新药突破性成果验证，ADC与双抗领域(yu)迎来密集催化。2025年ASCO年会中国创新药企73项研究入选口头报告（历史新高），ADC和双抗领域占(zhan)比近50%，年会闭幕后，多款中国创新药临床(chuang)数据细节陆续披露(lu)并获国际权威期刊转载。例如(ru)，恒瑞医药PD-1抑制剂卡(ka)瑞利珠单抗联合疗法在肝癌一线治疗中(zhong)显示mPFS（中位数(shu)无进展生存期）达10.2个月，较现有标(biao)准疗法提升35%；百济(ji)神州BTK抑制剂泽布替尼在淋巴瘤适应症中实现总缓解率（ORR）78%，显著优于(yu)同类进口产品。此外，荣昌生物宣布其(qi)ADC药物(wu)维迪西妥单抗获FDA突破性疗法认定，用于胃癌二线(xian)治疗，成为年内第4款获此认(ren)定的国产ADC；康(kang)方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主(zhu)要终点，计划年内提交(jiao)中(zhong)美双报，潜在市场(chang)空间超50亿美元。上述数(shu)据进一步验证国产创新药的全球竞争力，推动板块估值修复。（风险提示(shi)：个股仅供行业基本面说明，非个股推(tui)荐。）

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从具体个股上看，A股相对于H股溢价仍是普遍现象。据Wind数据，在纳入Wind统计口径的155家公司中👙👜🩰👠🎒，超过150家公司的A股相对于H股仍存在溢价👜🥔🍅，其中145家公司溢价率仍超过10%，仅宁德时代、药明康德、招商银行三家公司A/H股出现折价🥬🍓。

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