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临床进展层面，ASCO会后数(shu)据(ju)持续发酵，国产创(chuang)新药突(tu)破性成果验证，ADC与双(shuang)抗领域迎来密集(ji)催化。2025年(nian)ASCO年会中国创新药企73项研究入选口头报告（历史新高(gao)），ADC和双抗领域占比近50%，年会闭幕后，多款中国创新药临床(chuang)数据细(xi)节陆续披露并获(huo)国际权威期刊转载。例如，恒瑞医药PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联合(he)疗法在肝癌一线治疗中显示mPFS（中位数无(wu)进展生存期）达(da)10.2个月，较现有标准疗法提升35%；百济神州BTK抑制剂泽布替尼在淋巴瘤适(shi)应症中实现(xian)总缓解率（ORR）78%，显著优于同类进口产品。此外(wai)，荣昌生(sheng)物宣布其ADC药(yao)物维迪西妥单抗获FDA突破性(xing)疗法认定，用(yong)于胃癌二线治疗，成为年内(nei)第4款获此认定的国产ADC；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主要终点(dian)，计划年内提交中美双报(bao)，潜(qian)在市场空间超50亿美(mei)元。上述(shu)数据进一步验(yan)证国产创新药的全球竞(jing)争力，推动(dong)板块估值修(xiu)复(fu)。（风险提示：个股仅供行业基本面说明，非个(ge)股(gu)推荐。）

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报告期各期末，公司的存货分别(bie)为96.2亿元、79.29亿元和98.26亿元，存货周转天数分别为98天、109天(tian)及(ji)92天；贸易应收款(kuan)项(xiang)及应收票据分别约为50.78亿(yi)元、51.4亿元和51.06亿元，贸易应收(shou)款项减值分别(bie)为(wei)5510万元(yuan)、4490万元和5160万元，贸易应(ying)收款项及应收票据周转天数(shu)分别为62天、54天及46天。

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1、论坛期间，中信出版集团联合重(zhong)庆出版社重磅(bang)发布《什么(me)是重庆（中英(ying)文(wen)版）》，以“书”为媒，搭建文明交流互鉴之桥，多维立体地展现重庆的深厚历史和联通陆海文明(ming)的未(wei)来发展方向。

2、公司财报层面，预计盈利拐点临近，行业头部公司从“烧钱研发”到“自我造血”过渡。中证沪港深创新药指数成分股中💌😈，约60%企业预计2025年经营性现金流转正，主要驱动因素包括：（1）重磅产品商业化放量：如恒瑞医药PD-1国内年销售额超80亿元，荣昌生物ADC药物海外收入占比升至30%🤬👄；（2）研发效率提升：临床成本控制优化😡🍄，平均单药研发周期从10年缩短至6-8年。现金流充裕的Big Pharma可能加速并购优质Biotech。（风险提示：个股仅供行业基本面说明，非个股推荐🍅🥬🩰。）