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云知声的亏损并非阶段性投入，而是深嵌于商业(ye)模式中的结构性矛盾。从成本端(duan)看，其研发支出占营收30%-40%，但超56%的研发费用流向第三方外(wai)包服务，2024年外包支出(chu)达2.1亿元(yuan)，暴露核心技术积累的薄弱。这种“贴牌研发”模式导致算(suan)法迭代、数据资产等核心环节(jie)受制于人，难(nan)以形成技术护城河。与之形成对比的是，科大讯飞医疗AI业务毛利率(lv)达55.1%，而云知声仅(jin)为38.8%。

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目前掌握的消息稱(chēng)，Pixel 10 係(xì)列將(jiāng)于 8 月 20 日的“Made by Google”活動(dòng)中(zhong)髮(fà)佈(bù)，上市日期定爲(wèi) 8 月 28 日。

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1、以黄金股ETF（517520.SH）和黄金ETF（518880.SH）的历史走势为例，自2023年11月至今，黄金ETF的涨幅为65.7%，最大回撤为6.08%。

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