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市場(chǎng)增速放緩(huǎn)與(yǔ)分化加劇(jù)。中國(guó)美粧代運(yùn)營(yíng)行業(yè)曾以每年20%的復(fù)郃(hé)增(zeng)長(zhǎng)率狂飇(biāo)突進(jìn)(jin)，但行業整體(tǐ)增(zeng)速已從(cóng)2023年的(de)18%迴(huí)落至2025年的預(yù)期15%-16%。增速放緩的錶(biǎo)象下，企業命運齣(chū)現(xiàn)(xian)顯(xiǎn)著分化：頭(tóu)部翫(wán)傢(jiā)通過(guò)自有品(pin)牌孵化、技術(shù)賦(fù)能實(shí)現了逆勢(shì)增長，例如(ru)若羽臣旂(qí)下“綻(zhàn)傢”品牌貢(gòng)獻(xiàn)營收比例突破15%，成爲(wèi)新(xin)的增長極(jí)。而中小代運營商則(zé)陷入“槼(guī)糢(mó)不經(jīng)濟(jì)”陷穽(jǐng)，既(ji)無(wú)灋(fǎ)承接國際(jì)大牌(pai)的精細(xì)化需求，又難(nán)以承擔(dān)新興(xìng)品牌的高投入風(fēng)險(xiǎn)。

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然而，高估值下的业绩裂(lie)缝迅速暴露。首(shou)日51.95倍(bei)的动态市盈率（TTM），远超同(tong)期港股茶饮(yin)股。市场的冷(leng)静来得猝(cu)不及防，5月9日公司股价大跌(die)8.78%，盘中一度跌(die)超10%，成交量骤降暴(bao)露承接乏力；此后更是持续阴(yin)跌(die)，一周内市值蒸发逾48亿港元，跌破133亿，较峰值缩水26.8%；截至5月底，市盈率回落至36.9倍，但仍高于行业(ye)均值。

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此次宕机对谷歌而言是一次挫折，该公司(si)正试图(tu)在云基础设施领域追赶(gan)规(gui)模更大的竞争对手亚(ya)马逊网络服务（AWS）和微(wei)软 Azure。由托马斯・库里安（Thomas Kurian）领导的云业(ye)务部门(men)近年来一直是谷歌增长较快的业务(wu)板块之一，并受益于人工智能产品和服(fu)务的需求。

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此次事(shi)件的导火索之一，是联邦**在(zai)洛杉(shan)矶展开的大(da)规模移(yi)民突袭行动。移民与海关执法局（ICE）近期(qi)在洛(luo)杉矶加大了执法力度，针对非法移民进行了(le)一(yi)系列突袭(xi)行动。这些行动导致许多移民社区陷入恐慌，居(ju)民因害怕被抓而不敢出门工作(zuo)或(huo)送孩子上学。市长Bass在记者会上痛斥这些突袭行动对当(dang)地经济的(de)破坏，强调“和平(ping)应该从华盛顿开始，我们需要停止搜捕”。她还宣布对洛杉矶市(shi)中心一平方英里的区域实施(shi)宵禁，以应(ying)对可能出现的骚乱。

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