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根据美国(guo)劳工部周四公布的数据，截至5月(yue)31日当周，持续申(shen)领失业救济金的人数升(sheng)至196万。该数据高于媒体调查(cha)中(zhong)所有分析师的(de)预期。与此同时，上周(zhou)首次申领失业金人数保持不变，略高于预期。

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1、首先，从(cong)业绩表现来看2022年后公司营收、归母净利润(run)持续下滑。2022-2024年，凯诘电商(shang)共实现营收18.29亿元、17.23亿元(yuan)、16.99亿元，2023、2024年分别下降5.8%、1.4%；共实现归母净利润0.86亿元、0.68亿元、0.6亿元，2023、2024年分别下(xia)降21.8%、10.6%。

2、客户集中的定时炸(zha)弹。行业龙头企业普遍陷(xian)入“大客户依赖(lai)症”。拉拉米前(qian)五大品牌贡献营(ying)收比例较(jiao)高，丽人丽妆单(dan)一大客户(hu)流失曾导致亏损。这种资源倾斜看似稳定，实则埋下多重隐患：部分代运营商(shang)为维系合作关(guan)系，甚至不得不接(jie)受(shou)“保(bao)底销量+费用垫付”的苛刻条款。