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国际化方面，我国创新药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元👚，较 2024 年同期增长超 30%。头部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合作、恒瑞医药与默沙东多次签订授权协议👿🍆，标志着合作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球销售分成”👢。这种模式不仅提升了中国创新药在全球供应链中的话语权🍌🩰🧡🍑，还推动企业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱动转型💯🥔👠👞👄，加速国际化盈利兑现🍓🧡🍍🥒。展望未来趋势，欧美市场有望加速渗透，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获批🤬，涵盖PD-1🍆、ADC、细胞治疗等领域。此外，东南亚💖、中东等地区有望成为新增长点🩳👞。

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这是万科近期斩获的第二宗地块🍋🥥🍅。值得关注的是，在深陷债务困局的当下，万科既依赖大股东持续输血，又悄然在土地市场布局🍎🥭🍓🍍。这是否意味着其内部“造血”系统正在逐步恢复？

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工银瑞信将在双方股东的支持下👢，继续认真落实各项监管要求，不断完善公司治理🍍，强化核心投研能力建设，强化合规风控管理、提升服务投资者水平🧅，努力打造一流投资机构。

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1、安永北京主筦(guǎn)郃(hé)(he)伙人楊(yáng)淑娟錶(biǎo)(biao)示(shi)，今(jin)年以來(lái)，部分具(ju)有(you)“含金量”的科技企業(yè)衝(chōng)擊(jī)北交所，錶明北交所對(duì)優(yōu)質創(chuàng)新型中小企業的吸引力不斷(duàn)增強(qiáng)，正在從(cóng)“中小微企業螎(róng)資平檯(tái)”曏(xiǎng)“硬科技(ji)企(qi)業聚集地”加速轉型(xing)。

2、比如潍柴动力H股今年以来累计大幅上涨接近四成🍍👿，同期潍柴动力A股累计则仅上涨13.36%，其H股的涨幅远大于同期A股涨幅👡😻，在考虑人民币和港元汇率换算因素后💟👚，其A股和H股的实际价差已缩小至5%以内。紫金矿业💯💞、邮储银行等多家公司也是类似情况👡👿，相较于去年底，相关公司A股和H股之间的价差已大幅缩小。另外，还有部分公司的A股相较于H股从溢价转为折价😈。