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国际化方面，我国创新药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元，较 2024 年同期增长超 30%。头部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合作🍄🧅💝、恒瑞医药与默沙东多次签订授权协议🩱👿🍈，标志着合作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球销售分成”。这种模式不仅提升了中国创新药在全球供应链中的话语权🍎👞，还推动企业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱动转型，加速国际化盈利兑现🥿🥬。展望未来趋势，欧美市场有望加速渗透👠，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获批，涵盖PD-1👡🍈🧅、ADC、细胞治疗等领域💟🧄。此外，东南亚、中东等地区有望成为新增长点。

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欧阳(yang)千里认为，茅(mao)台市场实际成(cheng)交价取决于供需关系及(ji)成本考(kao)量(liang)，当市场供大于求时，实际成交价则会(hui)下跌，反(fan)之亦然。另(ling)外，也需要考虑到茅台经销(xiao)商的(de)综合成本及未来预期，才能做进一步的判断。

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2、覈(hé)心觀(guān)點(diǎn)：公司(si)賬(zhàng)(zhang)麵(miàn)現(xiàn)(xian)金超(chao)200億(yì)元，而市值卻(què)不足150億元。英科醫(yī)療(liáo)(liao)作爲(wèi)曾經(jīng)的(de)“手套茅”，股(gu)價(jià)巔(diān)峯(fēng)(feng)一度超150元/股，而今公(gong)司(si)股價長(zhǎng)期在20元左右徘徊震盪(dàng)。英科(ke)醫療(liao)究竟(jing)有沒(méi)有被低(di)估？股價低迷揹(bēi)后究竟昰(shì)投資(zi)者在用腳(jiǎo)投票還(hái)昰另有其他原囙(yīn)？