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行情數(shù)據(jù)顯(xiǎn)示，年內(nèi)恆(héng)生滬(hù)深(shen)港通AH股溢(yi)價(jià)指數錶(biǎo)(biao)現(xiàn)幾(jǐ)經(jīng)起伏，年初(chu)至3月中(zhong)旬持續(xù)下跌，隨(suí)后在3月下旬至4月上旬齣(chū)現一波反彈(dàn)，但自4月中旬開(kāi)始，該(gāi)(gai)指數重啟(qǐ)(qi)新(xin)一輪(lún)跌(die)勢(shì)，竝(bìng)不斷(duàn)創(chuàng)齣堦(jiē)段低點(diǎn)，直(zhi)到近日創齣近(jin)五(wu)年新低。總(zong)的(de)來(lái)看，年初(chu)至今，恆生(sheng)滬深港通AH股溢價(jia)指數纍(léi)計(jì)(ji)跌幅在10%左右。

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1、临床进展层面，ASCO会(hui)后数据持续发酵(jiao)，国产创新药突破性成果验证(zheng)，ADC与双(shuang)抗领域迎来(lai)密集催化。2025年ASCO年会中国创新药企73项研究入选口头报告（历史新高），ADC和双抗领域占(zhan)比近50%，年会闭幕后，多款(kuan)中国创新药临床数据细节陆续披露并获国际权威期刊转载。例如，恒瑞(rui)医药PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联合疗法在肝癌一线治疗中显示mPFS（中位数无进展生存期）达10.2个月，较现有标准疗法提升35%；百济神州BTK抑制剂(ji)泽布替(ti)尼在淋巴瘤适(shi)应症中实现总缓解(jie)率（ORR）78%，显著优于同类(lei)进口产品。此外，荣昌生物宣布(bu)其ADC药物(wu)维迪西(xi)妥单抗获FDA突破性(xing)疗法认定(ding)，用于胃(wei)癌二线治疗，成为(wei)年内第4款获此认定的国产ADC；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床(chuang)达到主要终点，计划年内提交中美双(shuang)报，潜在市场空间超(chao)50亿美元。上述数(shu)据进一步验证国产创新药的全球竞争力，推动板(ban)块估值修复。（风险(xian)提(ti)示：个股仅供行业基本面(mian)说明，非个股推荐。）

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