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近3年,华大(da)北斗的营业收入并不稳定,且超七成(cheng)收入来自分销业务,该业务毛利(li)率仅为个位(wei)数,导致公司综合毛利率远低于同(tong)行(xing)业可(ke)比公司(si)。叠加大笔营业成本及开支,华大北斗深陷持续亏损(sun)泥潭,3年累计亏损逾5亿元,经营性现金也一直(zhi)处于“入不敷出(chu)”状态。
截至6月(yue)13日收盘,*ST合(he)泰股价报2.18元(yuan)/股,总市值(zhi)163亿元。尽管司法(fa)重整带来业绩改善,但监管调查与退市风险(xian)仍为市(shi)场投下阴影。此次高层“换血”能否助力公司彻底摆脱(tuo)历史(shi)包袱,实现从“保壳”到“转(zhuan)型”的蜕变,仍需时间验证。
公司(si)财报层面,预计盈利拐点临近(jin),行业头部公司从“烧钱研发”到“自(zi)我(wo)造血”过渡。中(zhong)证沪港深创新药指数成分股中(zhong),约60%企业预计2025年(nian)经营性现金流转正,主要驱动因素包括:(1)重磅产品商业化放(fang)量(liang):如恒瑞医药PD-1国内年销售(shou)额超80亿元,荣昌生物ADC药(yao)物海外收入占比升至30%;(2)研发效率提升:临床成本控制优化,平均单药研发周期从10年缩(suo)短至6-8年。现金流充裕的Big Pharma可能加速并购优质Biotech。(风险提示:个股仅供行业(ye)基(ji)本面说明,非个股推(tui)荐。)
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2、本次(ci)交易完成后,上市公(gong)司将新增68194.64万元商誉,新增商誉金额占2024年(nian)9月末上(shang)市公(gong)司备考审阅报告总资产的比例(li)为23.47%,占2024年9月末上市公司备考审(shen)阅报告净资(zi)产的比例为30.28%。
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