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1、此外，预计6月下旬2025年ESMO（欧洲肿瘤内科学会）摘(zhai)要发布。ESMO 作(zuo)为全球(qiu)顶级肿瘤学术会议，是展示创新药临床数据的重(zhong)要舞台，预(yu)计中国创新药将公布更(geng)多国际化临(lin)床数据，覆盖 NSCLC、胃癌、肝癌等高发瘤种。市场重点关注头部公司数据，例(li)如，恒瑞(rui)医药PD-1/VEGF双抗（AK112）联合疗法在(zai)非小细胞肺癌(ai)（NSCLC）的III期临(lin)床(chuang)数据更新，若PFS（无进(jin)展生存期）超预期(qi)，可能成为下一个重磅品种。百济神州BTK抑制剂(ji)泽布替尼在欧洲人群中(zhong)的长期生存数据，进一步巩固其在淋巴瘤领域的全球(qiu)地位。ADC领域，荣昌生物、科(ke)伦博泰等(deng)企业将(jiang)公(gong)布新一代(dai)ADC药物的临床进(jin)展(zhan)，关注毒副作用改善及疗效(xiao)突破(po)。（风险提示：个股仅供行业基本面说明，非个股推荐。）

2、云知声的亏损并非阶段性投入🩱👛🥿🧡💞，而是深嵌于商业模式中的结构性矛盾。从成本端看💘🥝，其研发支出占营收30%-40%，但超56%的研发费用流向第三方外包服务💌🥒😠，2024年外包支出达2.1亿元🥦🥝👗，暴露核心技术积累的薄弱。这种“贴牌研发”模式导致算法迭代、数据资产等核心环节受制于人，难以形成技术护城河👝。与之形成对比的是，科大讯飞医疗AI业务毛利率达55.1%👿👙，而云知声仅为38.8%💖。