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古井贡酒（000596）4月28日披露(lu)2025年第(di)一季度报告。公司实现营业总收入91.46亿元，同比增长10.38%；归(gui)母净利润23.3亿元，同比增长12.78%；扣非净利润23.12亿元，同比增长12.78%；经营活动产生的现金流量净额为18.45亿元，同比下降24.81%；报告期内，古井贡酒基本每股收益为4.41元，加权平均净资产收益率为9.21%。今年一季度业绩也是增长，所(suo)以，主要的问题还(hai)是(shi)由于基金经理(li)再买入的位置有关(guan)。

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公司财报层面，预计(ji)盈利拐点(dian)临近，行业头部公司从“烧钱研发”到“自(zi)我(wo)造血”过(guo)渡。中证(zheng)沪港深(shen)创新药指数成分股(gu)中，约60%企(qi)业预计2025年经营性现金流转正，主要驱(qu)动因素(su)包括：（1）重磅产品商业化放量：如恒瑞医药PD-1国内年销售额超80亿元，荣昌生物ADC药(yao)物海外(wai)收(shou)入占比升至(zhi)30%；（2）研发效率提升：临床(chuang)成本控制优化，平(ping)均单药(yao)研(yan)发周期从10年缩短(duan)至6-8年。现金流充裕的Big Pharma可能加速(su)并购(gou)优质Biotech。（风险提示(shi)：个股仅(jin)供行业基本面说明，非个股推荐。）

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