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从走红的节奏来看，“顽味香水”更像是泸州老窖旗下“桃花醉”的(de)配套产品，后者(zhe)是一(yi)款桃香味的调制酒，包装、口味都(dou)非常女性化，曾在电视剧《三生三世十里桃花》亮相。当时，消费者购买整件“桃花醉”可获赠一瓶顽味香水。

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1、云知声的亏损并非阶段性投(tou)入，而是深嵌于商业模式中的结构性(xing)矛盾。从成本端看(kan)，其研发支出占营收30%-40%，但超56%的研发(fa)费用流向第三方外包服务，2024年外包支出达2.1亿元，暴露核心技术积累的薄弱。这(zhe)种“贴牌研发”模式(shi)导致(zhi)算法迭代、数(shu)据资产等核心环节受制于(yu)人，难以形成技术护城河。与之形成对比的是，科大讯飞医疗AI业务毛利率达55.1%，而云知声(sheng)仅为38.8%。

2、再看方正证券年报数据。2023年和2024年(nian)，投行业务净收入分别为2.11亿元和(he)1.76亿元，同比降幅分别为60.38%、16.70%。