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国际化方面，我国创新(xin)药(yao)从License-out到全球商业化加速。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元，较 2024 年同期增长超(chao) 30%。头部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合(he)作、恒瑞医药与默沙东多次签订授权协议，标志着合作模式从早期 “一次(ci)性(xing)预付款” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全(quan)球(qiu)销售分(fen)成”。这种模式不仅提升了中(zhong)国(guo)创新药(yao)在全球供(gong)应链中的话语权，还推动企业(ye)从 “研(yan)发驱动” 向 “研(yan)发 + 商业化” 双轮驱动转型，加速国际(ji)化盈利兑现。展望未来趋势，欧(ou)美市场有望(wang)加速渗透，2025-2026年数(shu)款(kuan)国产创新药有望在美欧获批，涵盖PD-1、ADC、细胞治(zhi)疗等领域。此外，东南亚、中东等地区有望成为新增长点。

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2、资本的热情退潮后🍌，沪上阿姨财报中潜藏的危机浮出水面。2024年，公司营收32.85亿元，同比下滑1.9%💟；净利润3.29亿元，同比下降15.2%。在同期上市的古茗、蜜雪冰城净利润增速均超30%的背景下🩲👝，这份成绩单显得格外刺眼🥬🍉💌。