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以(yi)白酒为代表的吃喝板块(kuai)近(jin)日持续回调(diao)，但机(ji)构对于板块后(hou)市仍持乐观态度。国信证券指出(chu)，白(bai)酒(jiu)当前位(wei)置或进入底部可布局区间，或(huo)可适当乐观。华鑫(xin)证券指出，白酒(jiu)方面，基本面来看，预计白酒行业需求延续筑底趋(qu)势，商务需求(qiu)整体表现(xian)承压，宴(yan)席需求表现(xian)分化(hua)，企业端主动给渠道降负，库存平稳消化；估值端看(kan)，板块整体估值偏低，酒企回购或增持动(dong)作较多(duo)，分红力度持续提升，后续(xu)关注内需政(zheng)策发布及白酒作为低配板块有望迎来资金流入(ru)。大众品方面，目前大众品预期持续修复中(zhong)。

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1、國(guó)金證券認(rèn)爲(wèi)，國內(nèi)大糢(mó)型正迅速由韆(qiān)億(yì)蓡(shēn)數(shù)槼(guī)糢曏(xiǎng)萬(wàn)億、十萬億槼糢挺進(jìn)，800G交換(huàn)機(jī)將(jiāng)成爲帶(dài)動(dòng)行業(yè)高速增長(zhǎng)的重要推手。Dell‘Oro Group預(yù)計(jì)到2025年800G交換耑(duān)口採(cǎi)用(yong)率有朢(wàng)超過(guò)400G數據(jù)中心交換(huan)耑口(kou)，將(jiang)佔(zhàn)數(shu)據中心交換機耑口的25%以上。AI行業髮(fà)展爲交換(huan)機行業帶來(lái)(lai)巨大變(biàn)化，伴隨(suí)國內AI行(xing)業髮展，訓(xùn)練(liàn)側(cè)應(yīng)用的國産(chǎn)高速率交換機及推理側應用的國産中速率(lv)交換機(ji)起量在即(ji)。CPO、OCS、白牌等(deng)有朢成爲國(guo)內(nei)交換機(ji)行業的戰(zhàn)畧(lüè)高地，具有相(xiang)關(guān)(guan)佈(bù)跼(jú)企業值得重點(diǎn)(dian)關註。

2、国际化方面，我国创新药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元，较 2024 年同期(qi)增(zeng)长(zhang)超(chao) 30%。头部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿(yi)美元合作、恒瑞医药与默(mo)沙东多次签订授权协议，标志着合作模式(shi)从早期 “一次性预付款” 转向 “首付(fu)款 + 里程(cheng)碑付款 + 全球销售分成”。这种模式不仅提升了中国(guo)创新药(yao)在全球供应链(lian)中的话语权，还(hai)推(tui)动企业从 “研发驱(qu)动” 向 “研发(fa) + 商业化” 双轮驱动转型，加速国(guo)际化盈利兑现。展望未来趋势，欧美市场有望加速渗透，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧(ou)获批(pi)，涵盖PD-1、ADC、细胞治(zhi)疗等领域。此外，东南亚、中东等地区有望成为新增长点。