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临床进展层面，ASCO会后数据持续发酵，国产创新药突破性成果验证，ADC与双抗领域迎来密集催化。2025年ASCO年会中国创新药企73项研究入选口头报告（历史新高），ADC和双抗领域占比近50%，年会闭幕后，多款中国创新药临床数据细节陆续披露并获国际权威期刊转载🍒👿🥔🍇。例如，恒瑞医药PD-1抑制剂卡瑞利珠单抗联合疗法在肝癌一线治疗中显示mPFS（中位数无进展生存期）达10.2个月🥒💛👿🧅，较现有标准疗法提升35%；百济神州BTK抑制剂泽布替尼在淋巴瘤适应症中实现总缓解率（ORR）78%，显著优于同类进口产品🍏🎒。此外，荣昌生物宣布其ADC药物维迪西妥单抗获FDA突破性疗法认定🩲，用于胃癌二线治疗，成为年内第4款获此认定的国产ADC；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主要终点💟，计划年内提交中美双报👿，潜在市场空间超50亿美元。上述数据进一步验证国产创新药的全球竞争力，推动板块估值修复。（风险提示：个股仅供行业基本面说明🥭🍎🍎，非个股推荐🩰🥕。）

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国(guo)际化方面，我国创新药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美(mei)元，较(jiao) 2024 年同期增长超 30%。头部企业如三生制药与辉瑞达成(cheng) 12.5 亿美元合作(zuo)、恒瑞医药与默沙东多次(ci)签订授(shou)权协议(yi)，标志着合作模(mo)式从早(zao)期 “一次(ci)性预付款” 转向(xiang) “首(shou)付款(kuan) + 里程碑付款(kuan) + 全球销售分(fen)成”。这(zhe)种模式不仅提升了中国创新药在全球供(gong)应链中的(de)话语权，还推动(dong)企业从 “研发驱动(dong)” 向 “研(yan)发 + 商业(ye)化” 双轮驱动转型，加(jia)速国际化盈利兑现。展望未来趋势，欧美市(shi)场有望加速渗透，2025-2026年数款国产创(chuang)新药有望(wang)在美欧获批，涵盖PD-1、ADC、细胞治疗等领域。此(ci)外，东南亚、中东等地(di)区有望成为新增长点。

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1、马纳萨斯晶圆厂将制造已相对成熟的 1-alpha (1a nm) DRAM，保障美国多个关键领域的内存供应💯🥦🩳🩲。美国商务部已敲定对该项目的 2.75 亿美元《CHIPS》法案补贴，这意味着美光所获直接资金支持总额上升至 64 亿美元😈👚💞😡。

2、市(shi)場(chǎng)對(duì)(dui)非銀(yín)金螎(róng)的關(guān)註度空前，目前券商郃(hé)竝(bìng)預(yù)(yu)期仍在，香港穩(wěn)定幣(bì)草案的推齣(chū)(chu)，都推高了市(shi)場對非銀金螎的關註度，且港股的關註度空(kong)前。