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市场增速放缓与分化加剧💌🌽👅🧅。中国美妆代运营行业曾以每年20%的复合增长率狂飙突进，但行业整体增速已从2023年的18%回落至2025年的预期15%-16%。增速放缓的表象下🥑，企业命运出现显著分化：头部玩家通过自有品牌孵化🧄🥑、技术赋能实现了逆势增长🍎😠，例如若羽臣旗下“绽家”品牌贡献营收比例突破15%，成为新的增长极。而中小代运营商则陷入“规模不经济”陷阱，既无法承接国际大牌的精细化需求，又难以承担新兴品牌的高投入风险🍎🍋👡💞🍈。

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1、据此，摩根(gen)士(shi)丹利在报告中强调(diao)，中国在机器人发展上的优(you)势，不仅体现在资源、政(zheng)策与教育方面(mian)，更体现在“长期战略思维(wei)”上，报告引用中国传统棋类游戏“围棋”的策略特点，称中国倾向于通过“耐心与共(gong)存竞争(zheng)”，逐(zhu)步将对手引(yin)入劣势局面，以实现最终(zhong)胜利，而不是追求(qiu)“短期业绩”。

2、再看方正证券年报数据🥥👞。2023年和2024年，投行业务净收入分别为2.11亿元和1.76亿元🥥💖，同比降幅分别为60.38%、16.70%💓🍅。