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国际化方面，我国创新药从License-out到全球商业化加速👡。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元💓，较 2024 年同期增长超 30%。头部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合作、恒瑞医药与默沙东多次签订授权协议，标志着合作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球销售分成”🍏💯💋。这种模式不仅提升了中国创新药在全球供应链中的话语权🍇🍈💓💕，还推动企业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱动转型，加速国际化盈利兑现。展望未来趋势，欧美市场有望加速渗透，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获批，涵盖PD-1、ADC、细胞治疗等领域😈👄🥕。此外💋😻🍓，东南亚、中东等地区有望成为新增长点。

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短期行业动态层(ceng)面，预计6月15日FDA将对信达生物PD-1（信迪利单抗）肺癌适(shi)应症做出审批决定，若(ruo)获批，信迪利单抗将成为首个成(cheng)功登陆美国市场的国产PD-1抑(yi)制剂，打破进口(kou)药(yao)（如Keytruda、Opdivo）的垄断，标志中国创新药(yao)国际化进入新阶段(duan)。若审批(pi)通过，可能显著提升市场(chang)对国产创新药(yao)国际化能力的信心，引(yin)发同类企业的估值重(zhong)估。需(xu)注意的是(shi)，FDA 审批存在不确定性，若审(shen)批延迟或要求补充数据，可能对短期市场(chang)情绪造成波动。（风(feng)险提示：个股仅供行业(ye)基本面说明，非个股推荐。）

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1、欧洲主要股指开盘亦普跌👞🧄，截至发稿💯😡🍓，欧洲斯托克50指数、德国DAX30指数💘💔、法国CAC40指数均跌超1%；英国富时100指数跌约0.5%👜🥒🍇。美股盘前交易时段👞🥕，三大股指期货普遍下跌，标普500期货小型、纳斯达克100期货小型，道琼斯期货小型均跌超1%👅。

2、在(zai)沟通会上，刘(liu)羡然用数字解(jie)剖了公司的商业模式困境(jing)：北京店月盈亏平衡点需2400万营收，毛利约800万(wan)，但需支付100多万租(zu)金、三(san)四百万员工工资和两三百万投放费，“我们一直是在牙缝里挤着去挣钱”。