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展(zhan)望FY26，公司指引收入实现中低单位数的同比(bi)增长，毛利(li)率或因金价上涨贡献(xian)降低而有约0.8-1.2ppt的同比下降(jiang)，但在持续的费用控制下，经营利润率预计有0.6-1ppt的同比下降。

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市场担心特朗普的贸易战可能重新点燃通胀并削弱全球对美国资产的需求，尤其打击了最长期限的国债👢。投资者对向美国**提供如此长期限的贷款愈发谨慎，因此要求更高的收益率，推高了期限溢价。

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5月份银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交167.2万亿元🩳，日均成交8.8万亿元，日均成交同比增长14.9%😈💓👗🍌。其中🥔，同业拆借日均成交同比下降8.6%，现券日均成交同比增长5%😠，质押式回购日均成交同比增长19.1%🥬🧅。

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市场增速放缓与分化加剧。中国美妆代运营行业曾以每年20%的复合增长率狂飙突进，但行业整体增速已从2023年的18%回落至2025年的预期15%-16%🌽🍏。增速放缓的表象下🍑👠💋，企业命运出现显著分化：头部玩家通过自有品牌孵化👙👝、技术赋能实现了逆势增长，例如若羽臣旗下“绽家”品牌贡献营收比例突破15%🍉🥭🎒👿💕，成为新的增长极。而中小代运营商则陷入“规模不经济”陷阱，既无法承接国际大牌的精细化需求，又难以承担新兴品牌的高投入风险🍅。

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1、人类历史上飞机失事的第一个高峰是在二战时期👜，1944年和1945年事故量分别达到1505起和1444起👅💛💝👢，平均每天都有4架飞机发生事故🤬，之后随着战争结束事故量逐渐降低🤍。

2、对于港股IPO活动，何兆烽认为，在A股公司赴港上市热情高涨、“科企专线”落(luo)地(di)、中概股回(hui)归(gui)升温等因(yin)素作用下，港股IPO市场热度将持续(xu)上升。本批(pi)拟A+H两地上市的企业多为细分(fen)领域龙头，具备较强稀缺性，将吸引国际(ji)资(zi)本持续(xu)流入，市(shi)场形成良性循环。未(wei)来，预计将有更多大型企业及(ji)产业(ye)链(lian)领军企业登陆港股，新(xin)消费和硬科技企业IPO占比将进(jin)一步提升。