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2025-06-28 19:23:26 作者：黎祥宝

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临床进展层面，ASCO会后数据持续发酵，国产创新药突破性成果验证(zheng)，ADC与双抗(kang)领域(yu)迎来密集催化(hua)。2025年ASCO年会中国创新药企73项研究入选口头报告（历史新高），ADC和(he)双抗领域占比近50%，年会闭幕后，多款中国创新药临床数据细节陆续披露并获国际权威期刊转载。例如，恒瑞(rui)医(yi)药PD-1抑制剂卡瑞(rui)利珠单抗联合疗法(fa)在肝癌一线治疗中显示mPFS（中(zhong)位数无进展生存期）达10.2个月，较现有标准疗法提升(sheng)35%；百济(ji)神州BTK抑(yi)制剂泽布替尼在淋巴瘤适应症中实现总(zong)缓解率（ORR）78%，显著优于同(tong)类进(jin)口产(chan)品。此外，荣(rong)昌生物宣布(bu)其ADC药物维迪(di)西妥单抗(kang)获FDA突破性疗法认定，用于胃癌二线治(zhi)疗，成为年内第4款获此(ci)认定的国产ADC；康方生(sheng)物双抗AK112（PD-1/VEGF）三期临床达到主要终点，计(ji)划年内提交中美双报，潜在市场空间超50亿美元(yuan)。上(shang)述数(shu)据进一步验证国(guo)产创新药的全球(qiu)竞争力，推动(dong)板块估值修复。（风(feng)险提(ti)示：个股仅供行业基本(ben)面说明(ming)，非(fei)个股推(tui)荐。）

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报告期各期末😈🤍👞👞，公司的存货分别为96.2亿元🥻、79.29亿元和98.26亿元，存货周转天数分别为98天、109天及92天🥬💘；贸易应收款项及应收票据分别约为50.78亿元💔🍈、51.4亿元和51.06亿元，贸易应收款项减值分别为5510万元、4490万元和5160万元🍓🥥💞🍋🩱，贸易应收款项及应收票据周转天数分别为62天、54天及46天。

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1、论坛期间🥭，中信出版集团联合重庆出版社重磅发布《什么是重庆（中英文版）》，以“书”为媒🍒💝💛，搭建文明交流互鉴之桥，多维立体地展现重庆的深厚历史和联通陆海文明的未来发展方向💛🍏🧡。

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2、公司财报层面🩰，预计盈利拐点临近，行业头部公司从“烧钱研发”到“自我造血”过渡💟。中证沪港深创新药指数成分股中🥒🍒🧡，约60%企业预计2025年经营性现金流转正，主要驱动因素包括：（1）重磅产品商业化放量：如恒瑞医药PD-1国内年销售额超80亿元，荣昌生物ADC药物海外收入占比升至30%；（2）研发效率提升：临床成本控制优化👘🍑👅🍄🍉，平均单药研发周期从10年缩短至6-8年。现金流充裕的Big Pharma可能加速并购优质Biotech。（风险提示：个股仅供行业基本面说明🥥👅，非个股推荐👙👘🍌🧅。）

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