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1、通過(guò)招(zhao)股書(shū)，我們(men)(men)看到公司的GMV在增長(zhǎng)，但營(yíng)收(shou)卻(què)接連(lián)(lian)下滑。2022-2024年，凱(kǎi)詰(jié)(ji)電(diàn)商的GMV穩(wěn)步增長，分彆(biè)爲(wèi)81.78億(yì)元、100.02億元(yuan)及134.59億元；相反收入卻接連下滑，分彆爲18.29億元(yuan)、17.23億元(yuan)、16.99億元。凱詰電商的GMV增長與(yǔ)收入下(xia)滑的“剪刀差”，或暴(bao)露噹(dāng)下品牌(pai)代運(yùn)(yun)營行業(yè)睏(kùn)境。

2、华熙评价(jia)巨(ju)子是典型的重流量轻(qing)技术？明明拥有非(fei)常强(qiang)的科研团(tuan)队，但营销投(tou)入激增72.5%（2024年20亿，营(ying)销费率36.26%），研发费率(lv)仅1.9%。痛斥(chi)多家券商巨子(zi)生物研(yan)发费率仅(jin)1.9%的(de)现状(zhuang)，包装为“渠道优势驱动增长”，而华熙生物7.35%的研发投入却被视为“转型(xing)阵痛”。但(dan)反过来看，华熙的营销费率达到了45.88%（24.64%），比巨子还更高呢。