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1、上述(shu)溢价指数的走低，某种(zhong)程(cheng)度上说明A股相较于H股的整体(ti)溢价进(jin)一步(bu)收窄。从两个市场主(zhu)要指数表现来看，年内A股市场(chang)主要指数表现弱于(yu)同期港股市场(chang)整体表现。统计数据显示，年初至今(jin)，港股市场恒生指数累计上涨19.82%，恒生科技指数累计上涨(zhang)19.32%，恒生中国企(qi)业指(zhi)数(shu)累计上涨19.75%。相较之下(xia)，同期(qi)的A股市场中，上证指数累计仅上涨1.52%，深证成指累计则下(xia)跌1.73%，创业板(ban)指数累(lei)计(ji)下跌3.48%，科创50指数累计下跌1.11%。

2、国际化方面🧡🧅，我国创新药从License-out到全球商业化加速。 2025 年国产创新药 License-out 交易总额已突破 500 亿美元👚，较 2024 年同期增长超 30%💛。头部企业如三生制药与辉瑞达成 12.5 亿美元合作😡😻、恒瑞医药与默沙东多次签订授权协议🥕👢，标志着合作模式从早期 “一次性预付款” 转向 “首付款 + 里程碑付款 + 全球销售分成”🎒🍇。这种模式不仅提升了中国创新药在全球供应链中的话语权🧅🥭，还推动企业从 “研发驱动” 向 “研发 + 商业化” 双轮驱动转型，加速国际化盈利兑现。展望未来趋势🎒💘，欧美市场有望加速渗透💞👗🍎🎒，2025-2026年数款国产创新药有望在美欧获批，涵盖PD-1🍑、ADC🥑🧡👿、细胞治疗等领域。此外🍍🍆，东南亚、中东等地区有望成为新增长点🥿。