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云知声的亏损并非阶(jie)段性投入，而(er)是(shi)深嵌于商业(ye)模式中(zhong)的结构性矛盾。从成本端看，其研发(fa)支出占(zhan)营收30%-40%，但超56%的研发费用流向第三方外包服务，2024年外包支出达2.1亿(yi)元(yuan)，暴露(lu)核心技术积累(lei)的薄弱(ruo)。这种“贴牌研发”模式导致算法迭代、数据资产等核心环节受(shou)制于人，难以形成(cheng)技术护城河。与之形(xing)成对比(bi)的是(shi)，科大讯飞医疗AI业务(wu)毛利率达(da)55.1%，而云知声仅为38.8%。

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自2022年起，美糰(tuán)將(jiāng)外賣(mài)、閃(shǎn)(shan)購(gòu)、到店、酒旅(lv)郃(hé)竝(bìng)爲(wèi)本地(di)生活業(yè)務(wù)，外界無(wú)灋(fǎ)(fa)査(zhā)看單(dān)(dan)獨(dú)業務利(li)潤(rùn)率。據(jù)2021年財(cái)報(bào)，其餐飲(yǐn)(yin)外賣經(jīng)(jing)營(yíng)利潤率爲6.6%，而到店、酒旅經營利潤率高達(dá)43.3%，足見(jiàn)酒旅(lv)業務在美糰商(shang)業版圖(tú)中的重(zhong)要地位。

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