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市场增(zeng)速放缓(huan)与分化(hua)加剧。中国美妆代运营(ying)行业曾以每年20%的复合增长率狂飙突进，但行业整体增速(su)已从2023年的(de)18%回落至2025年(nian)的预期15%-16%。增速放缓的表象下，企业命运出现显著分化：头部玩家通过自有品牌孵(fu)化、技术赋能实现了逆势增长，例如若羽臣旗(qi)下“绽家”品牌贡献营(ying)收(shou)比(bi)例突破15%，成为新的(de)增长极。而中小(xiao)代(dai)运营商则陷入“规模不经济”陷阱，既无法承(cheng)接国(guo)际大牌的精细化需(xu)求，又难以承担新兴品牌的高投入风险。

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1、该行认为💖，今年高速公路板块的配置机会逐渐向港股转移👞🥑🍆。对比A股的四家A+H高速公路公司💔🤬🥬，可以看到在同股同权的情况下，A股股价相对H股的溢价都超过50%。此外，4家A+H高速公司年初以来的港股涨幅都明显高于A股。观察过去两年A+H高速公路股的A股对H股溢价率变化情况也可以发现，港股高速公路目前正在经历一个价值发现的过程🎒。23-24年重点公司A股对H股溢价率持续走高🥕，但进入25年后💖，溢价率有逐渐收窄的趋势💞。

2、AMD 表示🤍🍆💟🍄，Instinct MI350 系列超出了 AMD 设定的五年目标，即将 AI 训练和高性能计算节点的能效提高 30 倍🍒，最终实现了 38 倍的提升。