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宏观环境上看，美国或已经进(jin)入“股债汇三杀”高发阶段。如果AI浪潮不再是美国的“独角戏”，那么(me)美国科技股高估值的合理性就容易受到(dao)挑战。如果“孪生(sheng)赤字”是(shi)不可持(chi)续的，无论美国整顿或不整顿财政，美元贬值周期或将延续，那么美债也难再享受(shou)“例外论”叙事下过高的“安全溢(yi)价”。贸易逆差-美元(yuan)资(zi)产的正反馈循环正走向其对立(li)面。

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更深层次来看，车企的账期革命标志着中国制造业供(gong)应链关系的范式转变。过去，主机厂(chang)通过延(yan)长(zhang)账(zhang)期、压低(di)采购价(jia)将成本(ben)转(zhuan)嫁给(gei)供应(ying)商，这种(zhong)“零和博弈(yi)”模(mo)式在行(xing)业高速增长期尚可维持，但在技术迭代加速、市场竞争加剧的(de)今天(tian)，已难以为继。车企开始(shi)意识到(dao)，供应链的稳定性与(yu)创新能力直接关系到自身的竞争力，而缩(suo)短账期(qi)、优化付款条件，是构建健(jian)康供应链生态的基石。

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1、华熙评价巨子是典型的重流量轻技术？明明拥有非常强的科研团队，但营销投入激增72.5%（2024年20亿😡🍈💞，营销费率36.26%），研发费率仅1.9%🥻💘🩳👙。痛斥多家券商巨子生物研发费率仅1.9%的现状🥬🥻🍏🥑，包装为“渠道优势驱动增长”🍑🩲👢🍓，而华熙生物7.35%的研发投入却被视为“转型阵痛”。但反过来看😈🥿，华熙的营销费率达到了45.88%（24.64%），比巨子还更高呢😠。

2、大会伊始，格力电器董事长、ISO/TC86/SC4主席董明珠致(zhi)欢迎辞(ci)。她表示，压(ya)缩机是空调核心部件。中国是一(yi)个压(ya)缩机制造大国，但过去在主导制定制(zhi)冷压缩机国际标准方面没有掌握话语权。“格力电器这十年来，我们总(zong)结了一个经验，消(xiao)费(fei)者的(de)需要才是(shi)真正的标(biao)准(zhun)。两项标准成为国际(ji)标准，将为世界(jie)所有制造压缩机(ji)的企业提供新标准。大家共同(tong)努力(li)，为创造绿(lv)色能(neng)源的环境提供(gong)技术支持。这就是我们两项国际标准的(de)真正(zheng)意义。”