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临床进展层面，ASCO会后(hou)数据(ju)持续发(fa)酵，国产创新药突(tu)破性(xing)成果(guo)验证，ADC与双抗领域迎来密集催化。2025年ASCO年会中(zhong)国创新药企73项研究入(ru)选(xuan)口头报告（历史新高），ADC和双抗领域占比近(jin)50%，年会(hui)闭(bi)幕后，多款中国创(chuang)新药临床数据细节陆续(xu)披露并获国际权(quan)威期刊转载(zai)。例如，恒(heng)瑞医药PD-1抑制(zhi)剂卡瑞利珠单抗联合疗法在肝(gan)癌一线治疗(liao)中显示mPFS（中(zhong)位数无进展生存期(qi)）达10.2个(ge)月(yue)，较现有标准(zhun)疗法提升35%；百(bai)济神州BTK抑制剂(ji)泽布替尼在淋巴瘤适应症(zheng)中实现总缓解(jie)率（ORR）78%，显著优于同类进口产品。此外，荣(rong)昌生物宣布其ADC药物维迪(di)西妥单抗获FDA突破(po)性疗法认(ren)定，用于胃癌二(er)线治疗(liao)，成为年内第4款获此(ci)认定的国产ADC；康方生物双抗AK112（PD-1/VEGF）三(san)期临床达到主要终点，计划年内提交(jiao)中美双报(bao)，潜在市场空间超50亿美元。上述数据进一步(bu)验证国产(chan)创新药(yao)的全球竞争力，推动板块估值修复。（风险提示：个(ge)股仅供行业基本面说明，非个股推荐。）

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2、毛利率受益于金价上涨和一口价占比提升🧄👛😻，叠加良好的费用控制，FY25经营利润率同比大增4.1pptFY25公司毛利率同增5.6ppt好于预期🍄，其中金价上涨贡献3.5ppt、一口价类高毛利率商品占比提升贡献2.1ppt💯🩳。同时公司实现了良好的费用控制💟，在收入下滑的不利背景下，销售及管理费用率同比仅小幅提升1.6ppt👗🥬。FY25公司经营利润率同比大增4.1ppt；因金价大幅上涨带来的黄金对冲亏损62亿港元，归母净利润同比-9%至59亿港元🥻。